融资成本计算

　　融资费用是企业在资金筹资过程中发生的各种费用；资金使用费是指企业因使用资金而向其提供者支付的报酬，如股票融资向股东支付股息、红利，发行债券和借款支付的利息，借用资产支付的租金等等。需要指出的是，上述融资成本的含义仅仅只是企业融资的财务成本，或称显性成本。

　　除了财务成本外，企业融资还存在着机会成本或称隐性成本。机会成本是经济学的一个重要概念，它是指把某种资源用于某种特定用途而放弃的其他各种用途中的最高收益。我们在分析企业融资成本时，机会成本是一个必须考虑的因素，特别是在分析企业自有资金的使用时，机会成本非常关键。因为，企业使用自有资金一般是“无偿”的，它无须实际对外支付融资成本。

　　但是，如果从社会各种投资或资本所取得平均收益的角度看，自有资金也应在使用后取得相应的报酬，这和其他融资方式应该是没有区别的，所不同的只是自有资金不需对外支付，而其他融资方式必需对外支付。

　　融资成本计算方法：

　　1、借款资金成本计算

　　（1）静态计算方法理想情况下Kd=i现实社会Kd=i（1-t）如果考虑银行借款筹资费率和第三方担保费率，则Kd=（i+Vd）（1-t）/（1-f）其中i表示贷款年利率，t为所得税率，f为银行借款筹资费率，Vd为担保费率Vd=V/PnX100%V为担保费总额，P为贷款总额，n为担保年限

　　（2）动态计算方法把各种费用按一定的折现率折现到某一时间点，然后再按静态法计算

　　2、债券资金成本计算

　　（1）静态计算方法一般情况下KB=i（1-t）/（1-f）其中f为债券筹资费用率，i为债券利率若债券是溢价或折价发行KB=[I+（B0-B1）/n ]（1-t）/（B1-F）其中B0为债券的票面价值，B1为发行价，n为债券的偿还年限，F为债券发行的筹资费，F为债券年利息

　　（2）动态计算方法考虑资金的时间价值，计算方法与借款类似

　　3、优先股资金成本计算

　　（1）静态计算方法Kp=Dp/Pp（1-f）其中Dp为每年股息总额，Pp为优先股票面价值，f为优先股发行的筹资费

　　（2）动态计算方法Kp=优先股股息/（优先股发行价-发行成本）

　　4、普通股资金成本

　　（1）红利法Ks=D0/P0（1-f）+G=i/（1-f）+G其中D0为基期预计年股利额，P0为普通股筹资额，G为预计每股红利的年增长率，i为第一年股利率

　　（2）资本资产定价模型（CAPM）Ks=Rf+β（Rm-Rf）其中Rf为无风险证券收益率，Rm为全部股票市场平均风险的投资收益率，β为股本系统性风险，（Rm-Rf）为市场风险溢价

　　（3）税前债务成本加风险溢价法Ks=Kb+RPcKb其中为税前债务资金成本，RPc为投资者比债权人承担更大风险所要求的风险溢价，RPc是凭经验估计的